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记者：欢迎收看《经济观察》。这里是上海一家普通的证券营业部的交易大厅，现在的时间是早上9点15分，您可以看到，尽管股市还没有开张，但这里早已经进入了一种兴奋的状态。工作人员告诉记者，这样的热闹景象已经好久没有出现过了。那说到“股市”“指数”这些词，可能是最近一段时间经常挂在人们嘴边的话题，股票市场在经历了长达数年的低迷期后，从今年7，8月份起再次成为资金追捧的焦点。与此同时，股市是否“过热”，指数是否“虚高”这些问题也摆在了投资者的面前。我们今天的《经济观察》将通过几位投资者的亲身感受来探询一下，这个市场正在悄然发生怎样的变化。
时间：上午 9：15 地点：*证券平凉路营业部
老谢是一位拥有十多年炒股经验的股民，十几年来他已经习惯了每天早上九点一刻就赶到这家证券营业部，他要趁着开市前的十几分钟做一些准备工作。
谢保国 股民
看一看（昨天）大盘的走势，看看自己手里的股票，特别要看看（昨天的）成交量，看看上海深圳的涨幅榜和跌幅榜，因为这能说明问题的。
老谢告诉记者，最近一段时间他觉得营业部里的人气旺了许多，身边炒股的人似乎一下子多了起来，而且一些许久不见的老朋友也重新聚到了交易大厅里。
谢保国 股民
比如说9点半开市，像我们营业厅一般9点钟就有人来了，站在那边，看电脑呀，很早来了。
记者：这样的情景如果放在05年的时候，见不到的吧
谢保国：当时在低迷的时候，肯定是大厅里几乎没几个人。
老谢提到的股市低迷的时候，是在去年6月份，当时上证指数下探到1千点以下。老谢说，自己炒了十几年的股票几乎没有停止过买卖，惟独在那段时间自己休息了好几个月。
谢保国 股民
因为我有股票信息机的，每天看一看，听听“股市大家谈”
记者：尽管这段时间你在关心着股市，但是你并没有操作
谢保国：当时没操作，因为当时他们都让我买国债
记者：为什么呢？
谢保国：国债比较安全，对吧
记者：那时候的股市给你一个什么样的感觉呢？
谢保国：股市给我的感觉，在将近1千点的时候，确实觉得即使下跌，以后肯定会涨，但是哪一天涨不知道
老谢没有料到，在去年8月份之后，上证综指就开始一路攀升，用一年半的时间收复了长达4年的熊市失地。而短短两周之后，上证指数更是摸至5年来的新高2164点，距离历史最高点2245点仅有不足100点的差距。好日子说来就来了，对于经历过熊市的老谢来说，尽管没有充分预计到股市向好的速度会这么快，但他还是很高兴，因为这一轮涨势让他收获颇丰。
谢保国 股民
最近我一两个礼拜，平均每天赚五六百块，人不是很吃力的。（转画面）
时间：上午10点 地点：**证券平凉路营业部
古**是这家营业部的经理，每天10点钟左右他都会到交易大厅来转转，看看股民有什么需要帮忙的。他告诉记者，最近一段时间自己的心情特别好，因为他每天看到的都是一张张笑脸。
古 营业部经理
首先就是从客户的情绪上来说，比以前好多了
记者：以前怎么样？
古：应该说每一天都能够碰上很开心的客户
记者：以前怎么样？
古：以前的精神面貌没现在这么好
不过，更让古经理高兴的是，最近一段时间营业部的交易额节节攀升，交易量上涨了，大伙的收入自然也就水涨船高了。
古经理
成交量的情况应该来说，现在每天都是在低迷时候的两倍以上，甚至于高的时候，都能够超过3倍，你看今天的成交量，应该来说，就是平时的两倍以上。
一方面，交易额在上涨；另一方面新开户的股民也多了起来。古经理说，开户柜台上的工作人员，最近经常会忙得连午饭都来不及吃，记者注意到，在采访的近两三个小时的时间内，就有几十人前来开户。
古经理：应该将近40人吧
记者：以前的话，一天有可能会有多少人来开户
古经理：一天在有开户的时候，差不多就是2，3个，很多时候都是没有开户的
古经理还告诉记者，他注意到了一个有意思的现象，在新开户的股民中，年轻人明显增多。记者在采访时，也恰巧碰上了一位前来开户的年轻股民，他告诉记者，自己以前从来没有想过要进入股市，而最近一段时间，身边的人似乎都在谈论股票，看着这行情是越来越好了，这着实让他有些心动。
吴俊
以前好象谈到炒股票，听到的都是亏的，所以自己也没这种想法，最近好象情况好起来了，手头也有些闲钱，所以今天来开个户头
而记者从这家营业部的开户资料中也得到证实，新开户的股民中，年轻人占据不小的份额。
古经理：这个年龄层次来讲，应该都是比较年轻的。
记者：怎么讲？
古经理：比如说，这个先生就是74年的，那么从整个现在开户的情况来看，应该是普遍都是比较年轻，40岁以下的是逐渐的增多。
在古经理看来，40岁以下的新开户股民是一股不可小看的新势力，尽管他们带进来的资金可能不是很多，但他们的知识层次相对较高，他们不喜欢打听内幕消息，而是会去研究上市公司的真正价值，所以这些投资者往往会考虑得更充分，出手也会更大胆些。
吴竣
一般不会去道听途说吧，找那些绩优的蓝筹股，而且应该会长期持有吧。
数据显示，今年以来新开户的股民中，上世纪80年代出生的占25%，70年代出生的占据41%的分额，而60年代出生的新股民则占19%，另外，50年代和40年代出生的新开户股民，分别占7.8%和6%的比重。从中不难看出，今年的牛市行情产生的财富集聚效应，对40岁以下年轻人的吸引力大大增强，这也算得上是今年股市出现的一种独特现象。（转黑）
记者出镜：曾经离开过股市的老股民又重新回到了市场中，新开户的人数也开始增多，营业部的交易量又开始上涨，这一切都表明，资金越来越多的流入股市，这也正是股市继续向上攀升的基础。当然除了散户投资者以外，股市未来的发展趋势，更是离不开另一股更为重要的力量，那就是机构投资者，那么机构投资者对最近一段时间股市的变化是如何感受的呢？
时间：下午1：30 地点：农业银行静安支行营业厅
农业银行的客户经理袁枫已经销售了四年的基金产品，下午1点半记者见到他的时候，他正忙着给前来购买基金的投资者介绍产品。
记者：袁先生，我想问一下，我刚才看到你跟很多人在沟通，今天的销售情况怎么样？
袁先生：今天是我们一个新的基金发行的第一天，从上午开门到现在，我这里开户的人数已经达到三十几个，累计销售额也将近300万了。
看得出袁枫的心情很好，他告诉记者，自己销售基金产品四年来，最近这半年算得上是做得最顺手的时候。
袁枫 农业银行静安支行客户经理
特别是10月1号以后到目前为止，我们这里的基金的开户帐户特别多，一天要十七八个，而且我们销售基金的基金量，包括认购的包括申购的，加起来平均每天将近四五十万。我最忙的时候是排队的，争先恐后，有时都忙不过来了，他们要填单子啊，还有什么代码啊，有时候一笔接着一笔，根本就没停的。
而在去年的这个时候，基金销售能有这样的火暴情景，袁枫可是想都不敢想的。
袁枫 农业银行静安支行客户经理
因为去年这个时候，股市正好处于低谷的时候，所以销售基金特别困难，困难到什么程度呢？有时候我一天可以是白板，几乎就没有开户的，也没有购买的，而且那时候有些客户他稍微有点盈利，他就迫不及待要赎回基金了，想入袋为安。
时隔一年，袁枫就感受到一种前所未有的热情开始在投资者当中蔓延。这位正在购买基金的王阿姨是袁枫的老客户。她告诉记者，自己最初购买基金完全是由于银行的推荐。
基金投资者：股票我也炒不好，所以我以前都是存款，不去买基金什么
记者：那么怎么会想到要来买基金呢？
投资者：买基金，就是我有一次是比较偶然的，我经过这个银行，我也没有投资方向，结果他们非常热情的给我推荐
就这样，王阿姨尝试着购买了一些基金产品，结果投资回报超过了30%。这让王阿姨尝到了甜头，她从最初的银行推荐购买基金，变成了如今的自己主动要求购买。
投资者：所以我买了以后，就觉得非常好，我就一直想要多买些
记者：那您今天来是干什么？是来赎回还是来再买？
投资者：我赎回一部分再买，所以我今天又来找他们了。（转画面）
时间：下午2：00 地点：海富通基金公司
下午2点半，记者来到海富通基金公司，公司投资部的蒋征告诉记者，这几天自己除了了解最新的股市动态和产品销售情况外，还额外多了一项工作，那就是接听投资者的电话。
蒋征：这段时间其实有很多投资者给我打电话，他们希望再去把分给他们的钱再投资，然后也希望再把，比如说他们国债那边付过来的利息或者已经到期的国债，因为最近国债到期比较多，那边的钱再转进来。
蒋征说，其实在今年上半年的时候，基金的销售情况还没有如此火暴，直到今年10月份，形势开始明显好转。
蒋征：10月份对基金这个行业是一个很有意义的一个月，连续50个月的这种存款余额上升的势头停止了，这个在我们看来，可能是中国人终于开始尝试着把他的可支配，可用于投资的资产开始一个多样化的分布，而且他在往一个成熟，或者是相对理性的方向上去配制。
根据央行报告，与９月末相比，今年 10月份居民人民币储蓄存款减少了７６亿元，这是2001年６月份以来我国首次出现月度储蓄存款下降，那么减少的这部分储蓄存款流向哪里了呢？根据资料，今年11月，沪深两市投资者新开户17万4299户，其中A股账户2万1854户，B股账户225户，而封闭式基金的新开账户却高达15万2220户。而在10月份的时候，沪深两市投资者新增开户总数为1万6540户，其中A股账户1万1198户，B股账户126户，封闭式基金的账户共有5216户。可见，11月A股新增开户数差不多是10月的两倍，而基金新增开户数则是10月份的三倍。这一升一降清楚的表明，储蓄存款正大量分流，进入股市，而其中又有大部分是通过基金间接进入股市的。对于这一点，蒋证说他深有感触。
蒋征：今年5，6月份的时候，那个时候我们去做一些理财的讲座的时候，在北京上海的一些比较高档的小区，哪个时候我就发现，开始做讲座的时候，已经开始场地里的座位不够，下面的观众在很认真的做笔记，其实在那个时候，往前推一年，就是在真正市场最低点，1000点的时候，那个时候我记得我们去卖基金或者推销基金，去做讲座的时候，可能下面坐的都是一些平均年龄65岁以上，在织毛衣的，在嗑瓜子的都有，那个时候也没有人去做笔记。
今年11月份，全国共有17只基金结束募集，规模超过了800亿元人民币。这些股票型基金发行后普遍建仓迅速，不少基金甚至主动缩短了发行期，以便抓紧时间进入市场抢夺筹码。股市投资者的结构，也在因此慢慢的发生变化，那么，散户投资者为什么没有直接进入市场，而是通过购买基金曲线入市呢？
蒋征：因为毕竟你花的时间以及你个人的精力是有限的，那么你每天只是看一看或者一两个月都不看的那么一个人，去跟一个有专业团队所支撑的机构去做这种比拼，我觉得确实很困难，你想取胜是很难的，那么我相信这个市场里面的机构投资者会越来越多。
这些11月份的新入场基金，表现普遍良好，个别基金成立以来的净值增长率已经超过了10%，机构投资者的力量越来越举足轻重。事实上，就在不久前举行的2006投资中国论坛上，上海证券交易所的副总经理**也明确表示，市场已经发生了两大变化，一是散户投资为主变为机构投资为主；二是短线投资理念变为长线投资理念，而股市未来的持续稳定发展，更是需要机构投资者成为中流砥柱。
我觉得我们现在这个市场需要机构投资人，我说现在基金持有的市值，面上算已经2700亿了，还不算其他的那些基金，所以我们的产品创新，在很多时候，如果大家看交易所，确实是为了我们的机构。
这是今年以来，机构投资者的入市情况。截止12月2号，我国新募集基金有84只，规模达到了3301亿元，基金持股的市值比年初增长了110%，另外合格境外机构投资者也达到了52家，他们的可投资额度超过了86亿美圆，还有，保险资金间接入市也达到了864亿元，直接入市为764亿元，而社保基金持有的股票资产市值也高达495亿元。（转画面）
时间：下午2：30 地点：富国基金
下午两点半临近收盘前，富国基金的常务副总经理谢卫总是会习惯性的看看盘面的表现情况，他告诉记者，眼下市场资金充裕，基金公司一方面为产品的热销而高兴，但另一方面也感觉压力正在变大。
谢卫 富国基金常务副总经理
现在基金大家已经知道了，动不动就有百亿，几十个亿已经是一个平常的数字，那么对经理来说，管两个亿的基金和管50个亿，100个亿的资金概念是完全不一样的，他能选择的范围，还有投资理念都要有所变化，尤其是他配制的概念，他能不能把这100亿的资金配制好，那就是一个非常关键的问题。钱多了投资压力就大了，我们几乎近一年没有休假，没有停顿下来，并且相当多的周末都在加班，
除了对手中掌握的几百亿资金负责，基金公司还要密切关注其他机构投资者的动向。谢卫表示，进入牛市后，基金公司之间的竞争变得异常残酷起来。
谢卫 富国基金常务副总经理
记者：如果我让您形容一下现在基金公司之间的竞争，您会怎么来形容呢？
谢卫：白热化的竞争。以前比如说这个蛋糕比较小，大家都在这个蛋糕里头做文章，即使你分得多一点，也多不到哪里去，因为在熊市当中基金公司是拉不开距离的，而在牛市当中，蛋糕非常大，你可能一口切下去，可能半壁江山就切走了，所以几乎没有几家基金公司可以说，现在我已经是老大了，我已经可以休息了，没有，因为这个市场刚刚开始
的确，市场才刚刚开始。单从股市自身来看，长期困扰市场发展的深层次矛盾和结构性问题正在逐步得到解决，股权分置改革到今年年底基本完成；提高上市公司质量的工作也全面起步了；机构投资者的队伍正在壮大；而一些创新服务更是为资本市场的发展增添了活力。比如，融资融券业务已经启动；IPO也恢复了，定向增发、引入战略投资者、并购重组等形式被不断引入融资领域，再加上大型国企从海外股市的回归、中国工商银行等大盘蓝筹股在境内外同时同价发行，这些都帮助中国股市建立了新的价值估值体系。
谢卫 富国基金常务副总经理
过去我们总认为中国A股市场还是一个河流，或者池塘的水，就是它承载不下太多的东西，比如说一有IPO的消息，它就会下跌，这主要在股权分置改革之前有这样的情况，股权分置改革之后，我们今年中国证监会适度地推出了 大型IPO A股，那么以工商银行为代表，说明我们的A股市场已经是汪洋大海，它已经不是一个非常小的市场，已经能够存在下全球最大的IPO的登陆。
而从宏观经济来看，人民币升值成为股市进入长期牛市的基础，而随着股改的完成，以及能反映我国经济增长基本面的大型公司的上市，股票市场与国民经济的相关性越来越强，它作为中国经济“晴雨表”的作用开始逐步显现。
谢卫 富国基金常务副总经理
我们应该处在历史上最好的发展时期，比说，我们是一个高的经济增长率，一个低的通货膨胀率，得到一个实实在在的好处，比如人民币在升值，所以在这样一个大的环境下，没有理由，我们找不到负面的理由来看淡中国资本市场未来的前景，所以我们应该是比较乐观的态度去对待资本市场，全球面临着一个在美圆主导下的货币泛滥，游资在到处寻找机会，而中国大陆是他们寻找的一个主要的基地。
时间：下午3：15 地点：证券营业部
这一天的股市收盘了，股民们或兴奋或沮丧离开营业厅，明天他们还将聚拢到这里……
记者出镜：今天我们走访了市场的一些参与者，希望通过他们感受到的变化，来帮助我们把握一些市场未来的动向。在目前A股市场步步逼近历史最高点2245的时候，市场的震荡开始明显加大，对后市的判断也出现了分化，不过这些都已经不再是我们关注的焦点，我们看到的是，中国股市首次作为经济的温度计，与宏观经济趋势保持了一致性。没有人可以准确预计，中国股市会有多大的上涨空间，但有一点可以肯定，在众多利好因素的推动下，股市正在稳定、良性的发展。当然，最后我们还是得再多提醒一句，最近这段时间，在大资金的进进出出中，大盘冲高回落、巨幅震荡的态势，已经淋漓尽致地体现出了股票市场的风险与机会，即便是进入了牛市，也依然会有阶段性震荡，入市还是得谨慎。感谢收看经济观察，下周同一时间我们再见。
